市场正在为价值 101 亿美元的期权到期做准备，这一重大事件将于美国东部时间 12 月 29 日上午 8:00 发生。最新数据表明，看涨（买入）期权具有明显优势，但空头可以通过将比特币价格推至 42,000 美元以下来大幅限制损失。
双方都有影响比特币现货价格的动机，但随着截止日期的临近，人们可以根据到期价格来衡量结果。期权市场的领导者 Deribit 拥有令人印象深刻的 77 亿美元的未平仓合约，但令人惊讶的是排名第二的芝加哥商品交易所 (CME)，其未平仓合约为 13.8 亿美元。CME 的未平仓合约是 OKX 的两倍多，后者以 6.3 亿美元排名第三。
现货比特币 ETF 预期给看涨期权带来了优势
即将于 1 月份批准现货比特币交易所交易基金 (ETF)，这对 12 月份期权到期产生重大影响。美国证券交易委员会 (SEC) 显着改变了与 ETF 支持者打交道的方式。SEC 没有直接拒绝，而是一直积极与 ETF 创建者进行对话。这种方法的转变是一个积极的信号，并提高了 ETF 在 1 月份获得批准的预期。仅此一点就解释了为什么空头不太可能在年底 BTC 期权到期之前成功将比特币价格压低至 40,000 美元以下。
另一个重大进展是，币安最近与美国司法部和监管机构达成的认罪协议，标志着加密货币格局向合规和反洗钱实践不断发展。这一发展表明越来越多地融入主流金融生态系统，这也增加了现货 ETF 获得批准的可能性，特别是在 Grayscale Investments 董事会发生变动以及随后重新提交转换 Grayscale GBTC Trust 的请求之后。
12 月期权到期的未平仓合约总额为 101 亿美元。然而，预计最终金额将少得多，因为最近突破 40,000 美元的反弹让看空投资者措手不及，从 Deribit 比特币期权利率图表中可以明显看出。
Deribit 和 CME 期权的未平仓合约合计为 90 亿美元，尽管看跌（卖出）期权所占比例不足 32%，这反映出与 54 亿美元的看涨（买入）未平仓合约相比存在不平衡。尽管如此，随着比特币自 11 月以来上涨 25%，大多数看跌（卖出）期权可能会到期而毫无价值。
如果 12 月 29 日上午 8:00（世界标准时间）比特币价格保持在 43,100 美元附近，那么这些看跌（卖出）期权中将只有价值 1.85 亿美元。之所以会出现这种差异，是因为如果 BTC 在到期时交易价格高于该水平，则以 40,000 美元或 43,000 美元出售比特币的权利就毫无用处。
比特币空头希望比特币价格低于 42,000 美元，以尽量减少损失
根据当前的价格走势，以下是四种最有可能出现的情况。双方的不平衡决定了理论上的利润。这种粗略的估计忽略了更复杂的投资策略，因为没有直接的方法来估计这种影响。
- 39,000 美元至 40,000 美元之间： 3,000 个看涨期权与 17,700 个看跌期权。最终结果有利于看跌（卖出）工具 5.75 亿美元。
- 40,000 美元至 42,000 美元之间：看涨期权 13,800 手，看跌期权 11,600 手。最终结果有利于看涨工具 9000 万美元。
- 42,000 美元至 44,000 美元之间：看涨期权 24,200 手，看跌期权 7,200 手。最终结果有利于看涨工具 7.3 亿美元。
- 44,000 美元至 45,000 美元之间：看涨期权 27,900 手，看跌期权 1,800 手。最终结果有利于看涨工具 11.5 亿美元。
为了让空头在每月到期前创造公平的竞争环境，他们必须将价格小幅下跌 3%，降至 41,900 美元。相比之下，多头需要价格上涨至 44,000 美元以上，才能在 12 月 29 日获得 11.5 亿美元的优势。不过，看涨期权持有者的潜在意外之财可能会成为 1 月份 ETF 决定之前价格进一步上涨的催化剂。
